大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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