分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本(běn)源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等(děng)方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体pan>。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而(ér)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币(bì)规(guī)模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度(dù)将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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