昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(j贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用iǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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