自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占(zhàn)基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技等行业的韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到机(jī)会(huì)时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季(jì)度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间(jiān)来(lái)充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己的(de)成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正(zhèng)确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数(shù)据进行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的(de)核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在(zài)财务数据(jù)中，定(dìng)量的数据可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去(qù)和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这(zhè)家(jiā)公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年报中的(de)附注，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不(bù)确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分流(liú)可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点(diǎn)来(lái)说，当前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基本(běn)面估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人(rén)生一样(yàng)，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫(yì)情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅(fú)度(dù)接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到(dào)投(tóu)资(zī)上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要的(de)其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认(rèn)同(tóng)的(de)声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务(wù)企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本(běn)和(hé)大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外(wài)，基础化(huà)工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极(jí)的因(yīn)素正在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权(quán)益市场处(chù)在较(jiào)好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的(de)出(chū)路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的(de)预(yù)期回报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然(rán)会(huì)致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分享企业自韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非(fēi)择(zé)时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内资本(běn)市(shì)场造成(ché韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗ng)较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事(shì)件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一(yī)个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到(dào)很多(duō)公司(sī)在过去几年(nián)始终做正确(què)的(de)事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗