AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。

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