近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下(x当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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