北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股水娃是几娃？ 水娃是什么颜色神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wè水娃是几娃？ 水娃是什么颜色i)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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