在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(sh卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ì)基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等(d卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ěng)方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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