随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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