4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(ch相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗ēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duā相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗n)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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