个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎn菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞g)老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户(hù)供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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