在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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