财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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