编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。匚字旁的字有哪些，区字旁的字从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百匚字旁的字有哪些，区字旁的字”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或匚字旁的字有哪些，区字旁的字明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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