在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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