尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和冀g是河北哪里的车牌产品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩冀g是河北哪里的车牌可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的冀g是河北哪里的车牌ng>智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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