作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国(guó)家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民(mín)消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)0萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ht: 24px;'>萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪(zhū)产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促(cù)销以及国内油价(jià)下降影响，交通工具及交(jiāo)通工(gōng)具(jù)用燃(rán)料(liào)价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资(zī)料价(jià)格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表(biǎo)现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及(jí)冶炼、有色采选(xuǎn)相关(guān)行业价格(gé)结束自去年底以来的强势(shì)表现，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能(néng)继持续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足(zú)的(de)影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史(shǐ)低(dī)位，但今年初以来有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间，也(yě)指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前(qián)看(kàn)，去年(nián)二、三(sān)季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比变(biàn)动(dòng)情况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪肉收储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价(jià)水平有望逐(zhú)步回归至(zhì)正常水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温和(hé)上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经(jīng)济(jì)的(de)主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌