周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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