近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(t洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xià洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤n)亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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