昨夜今(jīn)晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯(bó)克希尔年度(dù)股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出(chū)席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东大会(huì)的问答环节(jié)。

　　本次大会(huì)召开时的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经(jīng)济徘徊(huái)于衰退的(de)危(wēi)险边你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温(wēn)，人工(gōng)智(zhì)能正带来重大(dà)的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的(de)投资者们热(rè)切盼(pàn)望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知(zhī)”对大(dà)变(biàn)革时代的点评(píng)和(hé)投(tóu)资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第(dì)一(yī)季(jì)度营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先(xiān)来看(kàn)看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全(quán)力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅(guī)谷银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的(de)，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时说(shuō)，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济(jì)带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为(wèi)，中美(měi)关系(xì)紧张对两国(guó)会造成不必要(yào)的(de)伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的(de)就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争力(lì)，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波动可(kě)能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，我们大部分的事(shì)业(yè)，在(zài)今年报(bào)告的营收都(dōu)会比去(qù)年较(jiào)低，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的不景(jǐng)气造成的(de)。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，过去的这几个月公司都经(jīng)历了(le)很多的波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我们(men)没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这(zhè)一次的波动来自于另外一(yī)个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出(chū)现了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境在这六个月(yuè)已经非常不一样(yàng)了，而(ér)我们很多的经理人对(duì)于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较惊(jīng)讶，存(cún)货怎(zěn)么(me)会一下子那么(me)多卖不出(chū)去。现(xiàn)在我们才慢慢(màn)地让(ràng)销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票(piào)的净卖家(jiā)。财报(bào)显示(shì)，伯克希尔出售了价值132亿美(měi)元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴(bā)菲特(tè)和他的长期(qī)得力助(zhù)手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当(dāng)期的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预期(qī)。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司大(dà)部分业(yè)务(wù)的(de)收益(yì)今年将下(xià)降。因(yīn)为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的“令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)增长(zhǎng)时(shí)期(qī)”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为(wèi)经(jīng)济健康状(zhuàng)况的(de)代表(biǎo)，因为其(qí)业务范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于过去几十(shí)年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：接班人是阿贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他(tā)还(hái)会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公司(sī)传承在(zài)执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可(kě)能不仅需要(yào)现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果他们不能处(chù)理得当的(de)话，他就(jiù)不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们。他还补充，每一个(gè)公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则表示，现在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规(guī)模是(shì)否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美(měi)联(lián)储(chǔ)压(yā)低通胀率(lǜ)的(de)使(shǐ)命，他也(yě)不(bù)担心美联(lián)储的资(zī)产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个(gè)很大的数字，而(ér)我喜欢(huān)看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表从8000亿(yì)美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他(tā)想到(dào)一句话(huà)“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚(gāng)结(jié)束(shù)时美(měi)国所经(jīng)历(lì)的那(nà)样。对此芒格也持相(xiāng)同(tóng)观点，称如果(guǒ)靠不断印(yìn)钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持(chí)仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆(pén)地(dì)（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油(yóu)储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井第(dì)一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石油做了(le)很多好的事情，建(jiàn)了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理层已经(jīng)很(hěn)棒了。未来(lái)不确定(dìng)是否会继续购买(mǎi)更多石(shí)油公司的(de)股票，但(dàn)对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取(qǔ)代美元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发(fā)债，美联(lián)储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴西沙(shā)特(tè)等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环境下，美(měi)元的货币储备(bèi)地(dì)位何时会受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没有人比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币(bì)能坚持用多久才会(huì)失控，尤其(qí)是在这种货(huò)币是(shì)全球储备(bèi)货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容易，但(dàn)应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测(cè)会(huì)有(yǒu)什(shén)么结(jié)果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个非(fēi)常政治化的(de)决(jué)策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒(máng)格在提到日本的货币政策(cè)和财政(zhèng)政策时说，日(rì)本用(yòng)日元(yuán)做了些(xiē)奇怪(guài)的事。对于日本实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是储备(bèi)货币(bì)，那些事不(bù)可能发生(shēng)。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日(rì)本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印(yìn)钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价(jià)持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动(dòng)第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过(guò)后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期(qī)间(jiān)，生(shēng)猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的情(qíng)况下，国(guó)家发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测(cè)，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉(ròu)储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工(gōng)作预案》规定，国(guó)家(jiā)发(fā)改(gǎi)委会同有关部(bù)门研究适时启(qǐ)动(dòng)年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推(tuī)动生猪价格尽(jǐn)快回归合理(lǐ)区(qū)间。

　　在国家发改委发(fā)声(shēng)后(hòu)，生猪期货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后(hòu)来(lái)看，生(shēng)猪(zhū)现货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生(shēng)猪(zhū)现货价(jià)格(gé)呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，4月初至(zhì)中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节(jié)后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市(shì)场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止(zhǐ)跌反弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的相(xiāng)对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉终端需(xū)求有所好转，猪(zhū)价(jià)升至4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较高的成本(běn)导致生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有提前出栏(lán)迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势。申(shēn)银万国期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)高级分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同(tóng)时五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预(yù)期去产能将对行业(yè)的(de)发展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣(xuān)布收储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生(shēng)猪养殖行业健康(kāng)发(fā)展的(de)重视与呵护(hù)，有(yǒu)助于(yú)提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本身(shēn)看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长期密集(jí)执行，叠加二育等利多因素共振，或(huò)会给市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记(jì)者，因生猪终端需(xū)求缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价(jià)或(huò)延续低位(wèi)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均(jūn)有(yǒu)不同程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数据，截至今年一季度，全(quán)国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位(wèi)水(shuǐ)平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的尉秀告诉记者，虽然今年一季(jì)度生猪存栏环比出现(xiàn)下跌(diē)，但(dàn)同比依旧增长，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连续三(sān)个(gè)月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产(chǎn)能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同(tóng)口径(jìng)的统计数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅(fú)均有限(xiàn)。综合(hé)来(lái)看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价(jià)再(zài)次(cì)阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪价(jià)走高；但今年二(èr)次(cì)育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季(jì)猪病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于(yú)4月，建议(yì)继续重点关注二次(cì)育肥(féi)、冻品入库(kù)及(jí)收储带(dài)来的情(qíng)绪面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块研(yán)究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维持高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致(zhì)大(dà)猪仍有阶段(duàn)性出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月份以来能(néng)繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出(chū)栏(lán)在5月(yuè)份可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因(yīn)此生猪(zhū)近端(duān)现货价格大(dà)概(gài)率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期(qī)来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下(xià)半年是(shì)生(shēng)猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力最(zuì)大(dà)的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损(sǔn)失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后(hòu)下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并有望反(fǎn)弹。但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资者可(kě)以在(zài)养猪成本(běn)一带逐(zhú)步(bù)择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约(yuē)期(qī)现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储加持(chí)下，期(qī)价存在继(jì)续往上修(xiū)复的空间。建(jiàn)议投资者在(zài)交易(yì)上(shàng)可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值下移(yí)带来的(de)系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的