近日，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季度商品市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期利润为(wèi)本(běn)期(qī)已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他(tā)3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持(chí)续(xù)发(fā)酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡(dàng)调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现更为强势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期。

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