5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品。

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