“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗rong>出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗