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　　“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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