5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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