财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生(sh羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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