金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不(b乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ù)利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业(y乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿è)继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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