近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思jìn)期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三季夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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