财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思róng)衍生品，信贷违约掉筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思期的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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