昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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