用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎ千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗o)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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