个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(ān)全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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