大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处