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天津面积多少平方公里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的(de)持续支撑和天津面积多少平方公里催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带(dài)一路(lù)”国际合(hé)作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块上(shà天津面积多少平方公里ng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。