“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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