昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(g七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数uó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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