北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(w随性是什么意思，女人随性是什么意思ài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣随性是什么意思，女人随性是什么意思(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响随性是什么意思，女人随性是什么意思(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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