随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴上尉是什么级别，上尉是连长还是营长跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dà上尉是什么级别，上尉是连长还是营长i)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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