编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了T热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器MT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xì热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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