近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思等等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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