今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)双修是指什么意思，双修是怎么进行的产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fè双修是指什么意思，双修是怎么进行的n)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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