5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交(jiāo)额(é)连续20日保持在1万亿以上，市场对于(yú)人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分歧(qí)较大，截至5月4日(rì)，已有多家(jiā)券商发布了5月金(jīn)股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉，传(chuán)媒、银(yín)行(xíng)关注度(dù)提升最(zuì)大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券(quàn)商(shāng)共计推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行业来看，机(jī)械(xiè)设备行(xíng)业板块暂时是5月机构人(rén)气最(zuì)高的板(bǎn)块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕见出现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中(zhōng)特估(gū)概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计(jì)算(suàn)机板块关(guān)注度则(zé)快速(sù)下(xià)降，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板块率先突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最(zuì)后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅(lǚ)游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时被2l是多少斤 2l是多少kg2家及以上(shàng)的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三(sān)七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券(quàn)商中仅11家券(quàn)商(shāng)金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几期(qī)，主要与大盘(pán)行情(qíng)的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现(xiàn)在热门(mén)金股(gǔ)上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德(dé)时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精(jīng)测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行(xíng)情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综合多家观点(diǎn)，券商们(men)对五(wǔ)月的大(dà)盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业(yè)是(shì)电气(qì)设备、消(xiāo)费、医药、军工(gōng)，对地产股的(de)走(zǒu)势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则(zé)因有事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票市(shì)场的相对弱(ruò)势(shì)。这(zhè)有悖于现代(dài)投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也(yě)发现了(le)明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨(zhǎng)，其他(tā)年份均(jūn)现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的(de)市场表现，则(zé)四(sì)年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的(de)陆续推出和(hé)开工)不(bù)会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风险的容忍(rěn)度正在(zài)降(jiàng)低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的经(jīng)济周(zhōu)期格(gé)局(jú)下，只托不举、定(dìng)点发(fā)力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场(chǎng)依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看(kàn)二级市场估(gū)值(zhí)体系国(guó)际化(huà)是趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可(kě)以做一(yī)把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本(běn)，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会(huì)带来股票供给压力，市(shì)场尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被(bèi)动局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经济(jì)下行压力(l2l是多少斤 2l是多少kgì)暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望经(jīng)济(jì)会出现持续或者大幅(fú)改善;资金利率的回落(luò)是(shì)衰退(tuì)性的，不意味着(zhe)流动性出现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打破(pò)预期影响(xiǎng)仍难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给(gěi)担(dān)忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投(tóu)资策略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保(bǎo)持(chí)低仓(cāng)位;相对(duì)来说，中盘股如医(yī)药(yào)、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马等(děng)业绩增长确定性(xìng)高、估(gū)值不(bù)高，可(kě)以有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股(gǔ))

　　海通策(cè)略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政(zhèng)策取向来看，短(duǎn)期(qī)打破概(gài)率偏(piān)低，震荡市特征没变(biàn)。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素出(chū)现，建议备战(zhàn)回(huí)调后(hòu)的(de)反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继(jì)续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激(jī)下，市场(chǎng)对短期经济预(yù)期偏乐观，而(ér)实际政策(cè)效(xiào)果难以(yǐ)对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域带(dài)来(lái)的经济下行动能(néng)，基本(běn)面预期很有可能下(xià)修;再次，改革和结构调(diào)整(zhěng)依(yī)然是政(zhèng)策主要目标，政府不(bù)托(tuō)底，政策(cè)不全面(miàn)放松的情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监(jiān)管部门(mén)的维稳措施亦(yì)难以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市场仍将继(jì)续维持(chí)弱(ruò)势下跌格局。

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