北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(q一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟īn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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