财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(y碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗uè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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