5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiá成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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