塑料是不是绝缘体

　　“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国塑料是不是绝缘体(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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