钠(nà)电池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题(tí)材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及(jí)通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗>

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十(shí)分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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