具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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