近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟gōng)需(xū)关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xi15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟à)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟