在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(me排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗n)并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(p排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗iān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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